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责任编辑：梁斌 SF055作者|陈靖 徐建国 曾振灏‘北京大学国家发展研究院；北京大学数字金融研究中心’文章|《中国金融》2019年第10期近年来，金融对外开放成为我国政府的工作重心。金融开放是一个多层次系统工程，其内涵应该包括两个层次：一是金融服务业开放，包括对境内外金融机构从事银行、证券、保险、信托等服务的放开；二是资本账户开放，包括跨境资本交易、投资、汇兑限制的放开。学界研究和实践证据都支持应区别对待这两个层次的开放。

这与建信基金所称的“闲资时代”说法相呼应。深交所发布的《2018年度个人投资者状况调查报告》显示，个人投资者的价值投资理念逐步增强。2018年，价值投资类投资者占比上升至28.6%，而趋势类和短线交易类分别占比25.9%和19.0%，价值投资观念被更多人认可。

新增贷款流入房贷和信用卡信贷向零售方向倾斜后，新增零售资金流向哪里呢？目前来看，五大行新增零售贷款主要投向个人按揭贷款，股份行方面则是在按揭贷款和消费贷款两方面平分秋色。五大行仍然是房贷业务大户，无论是年末房贷余额还是增量，都在上市银行中排名居前。其中，建行2018年末房贷余额达48444亿元，在总贷款中占比高达35.1%，排名五大行之首。

借款申请人家庭在本市无住房且名下仅有1笔住房贷款记录的，以及在本市仅有1套住房且名下无住房贷款记录或仅有同一套住房贷款记录的，按二套住房贷款政策办理。换句话说，曾经贷款买过房，无论是商贷还是公积金贷，现在卖小买大，从4月15日起按二套房认定。被认定为二套以上住房的，不予贷款。

再次，金融服务开放有助于降低金融风险，提升金融系统的稳定性。多位学者的研究表明，在国内金融市场发生系统性风险，信贷收紧的时期，有外资机构服务进入的地区，相反会为当地的企业、金融机构提供额外的信贷资助。资本项目过快、无序开放带来问题。资本账户开放对于经济发展既有促进作用也有阻碍作用。过去30年，很多发展中国家放开了资本账户，实际效果是大部分国家的资本账户开放与经济增长之间存在显著正向关系。有学者发现，其中的微观作用机制，是通过境外资金弥补国内资本的不足，降低本土金融市场资本分配的扭曲，降低融资成本。不过，也有很多学者质疑资本账户开放与经济增长两者之间的关系。有的学者甚至提出并不是资本账户开放本身促进本国经济增长，而是资本账户开放带来的间接作用——比如政府治理和机构管理效率的提升带来经济增长机会。

值得注意的是，胡琼予任职起始日期为2018年6月1日，至今累计任职时间仅有277天。然而，胡琼予刚一上任，便直接管理了长信富安纯债一年定开债A/C、长信利众债券（LOF）A/C、长信金葵纯债一年定开债券A/C、长信纯债一年定开债A/C这4只基金（各类份额合并计算），2018年12月4日，长信稳裕三个月定开债也交由胡琼予管理，目前胡琼予共管理上述5只债基。