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● 核心假设风险：经济下行超预期、盈利超预期波动，海外不确定性。报告正文1核心观点速递1．自我们8月提出“宽货币/稳信用/松监管/缓贸易”四大因素驱动“A股Mini版Q1”行情以来，市场经历了从分歧到共识。当前越来越多投资者又重新转向非常乐观，和3月底的情景类似，而我们建议“冷的时候要积极，暖的时候别激进”——当前处于“暖寒之间”。今年很多投资者在大势研判上把握不理想，就是根据盈利去判断大势，结果可能错失熊牛转折，节奏可能也恰恰相反；而我们基于估值弹性比盈利弹性大的常识，今年主要围绕贴现率波动而非盈利波动来研判市场。回顾我们今年以来的重要报告无不沿袭这样的脉络。190106发布《全球risk-on，A股春季躁动开启》领先做出重要转向看多A股市场；190307发布《金融供给侧慢牛》中提示三因素将触发A股熊转牛首个调整期；7月8日市场大跌后发布《千金难买牛回头》建议“把握科技好时光”；190821发布《A股Mini版Q1进行时》提出“宽货币/稳信用/松监管/缓贸易”四大因素驱动“Mini版Q1行情”。市场是聪明的，随着投资者对金融供给侧改革的理解不断深入，就会发现决策层总是在防风险和防范处置风险的风险中取得平衡，因此慢牛的节奏就是“冷的时候要积极”“暖的时候别激进”。

随着行业的进一步发展，在零售市场，豪力士、耐特、亚太天能、凯迪仕等品牌开始发力，产品的成熟度和接受度大幅提升，企业的规模和数量急速增加，到2016年，亿元级的智能锁企业已达5家以上。自2017年以来，家电企业如海尔、美的、TCL、创维，安防企业如海康威视、大华，通讯企业如中兴，互联网企业如360、小米等，都已经进入到智能锁的生产和制造领域。各种大咖级的企业云集，让未来的智能锁产业充满了变数，更蕴含了无限可能。

但另一方面，一系列不利因素却限制了被视作避险天堂的黄金的上行。其中美联储的加息预期是无固定收益的黄金最大的“劲敌”。除此之外，美元的温和反弹近一步削弱了以美元计价的黄金的需求。欧洲股市开盘后的积极反应也令黄金的避险天堂功能黯然失色。目前黄金交易于1200美元关口下方。其在过去三周里持续上下波动，现在需要新的催化剂来确定下一步走向。

“贵州白酒产业呈现出茅台一枝独秀，其他品牌发展相对缓慢的状态，没有形成龙头引领，品牌依次发展的格局。”中国酒业协会副理事长兼秘书长宋书玉认为，酒企业在转型升级中要坚守传统，不断提升自己的品质，才能被消费者认可。同时，在自己品牌文化的传播上也要不断去创新。

何剑介绍，双极电晕放电技术、普通单极放电技术、纳子富勒烯电极放电技术是传统的负离子生成技术，需要体积较大、工艺流程较为复杂的设备，技术应用主要在家电领域，与卫生巾搭不上关系；而芯片生成技术是当今全球领先的生态负离子生成技术，首先应用于高端医疗设备，且成本极高，从这点来看，一包不到30元的卫生巾就能带有既可产生银离子，又能生成包治百病的生态级负离子的芯片，纯属天方夜谭。

南方优选价值混合南方优选价值混合是南方基金管理股份有限公司旗下的一只积极配置混合型基金，成立于2008年6月18日。根据2019年二季报数据，二季度末该基金A份额的资产规模为12.60亿元，基金份额为11.24亿份。该基金在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，采用自下而上优选的模式，投资于资产价值有保障、并且具备价值释放条件的上市公司，实现基金资产的长期、稳定增值。